Los mercados regresan a la actividad tras el parón de Semana Santa en un ambiente de nerviosismo, pero contenido. Los riesgos geopolíticos y las tensiones comerciales siguen al alza, las negociaciones del Gobierno de Washington con sus socios para llegar a acuerdos sobre aranceles no cuajan. Y para mayor intranquilidad, la Administración de Donald Trump arremete contra la Reserva Federal, y en concreto contra su presidente, Jerome Powell, minando la confianza en la institución e intentando forzar una rebaja inmediata de tipos de interés y condicionar sus decisiones futuras en materia de política monetaria. Una crisis de credibilidad es caldo de cultivo para que los inversores huyan de los activos estadounidenses: el dólar sigue en zona de mínimos de tres años contra el euro y se mantienen las ventas de deuda de EE UU a largo plazo. El oro, considerado activo seguro por los inversores, toca precios nunca vistos antes, en torno a los 3.500 dólares la onza. El yen japonés y el franco suizo continúan como refugio donde los operadores buscan protegerse de las ideas y venidas de los mercados.
No son amigos los inversores de situaciones de incertidumbre como la que se vive en las últimas semanas, desde que Trump arrancó su andanada arancelaria, a comienzos de abril. Si bien el mandatario, forzado por los mercados, otorgó una tregua para iniciar conversaciones con otros países, los operadores no ven que el camino sea fácil: ante las dudas, mejor guardar la ropa. Los futuros estadounidenses vienen con alzas y aplacan los ánimos en Europa, donde reina una calma tensa. Tras el susto del lunes —un mensaje de Trump en redes sociales dio un vuelco al mercado— la apertura en Wall Street este martes llega más reposada, pero el miedo a que cualquier imprevisto, declaración o mensaje en redes provoque una sacudida lleva a las Bolsas a la prudencia. Los futuros del S&P 500 suben un 0,6% y los del Nasdaq avanzan un 0,8%. “El mercado está muy nervioso, por lo que cualquier señal de negatividad o preocupación simplemente se intensifica o se exagera”, señala a Reuters Fiona Cincotta, analista senior de mercado de la firma de análisis City Index.
El principal índice español, el Ibex 35, se sitúa tablas y se coloca en torno a los 12.900 puntos. Otros índices europeos, como el Euro Stoxx 50 y el Dax alemán, sufre leves caídas. Entre los valores españoles más alcistas se encuentran Santander, Puig y Colonial, que suben más del 1%. Al otro lado, el mayor descenso es para Aena, que pierde un 4,5%. Por su parte, CaixaBank y Unicaja, le siguen, con caídas superiores al 3%. Las tres compañías descuentan hoy los dividendos que entregan a sus accionistas el próximo jueves.
Si bien las conversaciones de la Casa Blanca con distintos países para tratar de llegar a acuerdos comerciales están en marcha —o a punto de comenzar—, los expertos no ven realista una resolución rápida de las negociaciones. Los analistas de JPMorgan estiman que un acuerdo comercial promedio puede tardar 18 meses en negociarse y 45 meses en implementarse. “Reiteramos nuestra opinión de que, si las políticas actuales no cambian, la probabilidad de una recesión en Estados Unidos en 2025 es del 90%”, señalaron en una nota que recoge Reuters.
Las Bolsas europeas han estado desde el jueves sin operar, mientras los principales índices estadounidenses cerraron el lunes con caídas de más del 2%. El dólar, que caía de madrugada frente al euro hasta su nivel más bajo desde 2022, modera estos descensos y a media sesión cotiza sin apenas movimientos.
Además del trasfondo de guerra comercial, Trump exacerbó ayer la agitación de los operadores de EE UU con nuevas críticas al presidente de la Reserva Federal, que se sumaron a las amenazas que ya lanzó la semana pasada contra el banco central. En una publicación en su red Truth Social, el mandatario calificó ayer de “perdedor” a su responsable, Jerome Powell, y le exigió que bajara los tipos de interés “YA” o se arriesgaba a una desaceleración económica. La arremetida de Trump se produce después de que el mandatario del banco central afirmara la semana pasada que la institución puede ser paciente al determinar las medidas de política monetaria, y que no se deben bajar los tipos de interés hasta que esté más claro que los planes arancelarios no avivarán la inflación.
Con todo, el foco principal de nerviosismo se mantiene en el ámbito comercial y en el escaso avance de las negociaciones para llegar acuerdos sobre aranceles. “Cada día que no se alcanzan acuerdos para proporcionar algún alivio, se genera nueva ansiedad”, señala a Reuters Eric Kuby, director de inversiones de la gestora North Star Investment Management. Este analista cita además el “terrible estancamiento” entre Trump y Powell, que fomenta la “preocupación de que se tome algún tipo de medida para reemplazar a Powell, lo que generaría un verdadero pánico en el dólar”.
Por su parte, desde MacroYield señalan que “en los últimos días, según la Casa Blanca, se ha avanzado en las negociaciones comerciales con la UE, Japón y la India, pero el sentimiento inversor se mantiene muy negativo. El índice de Avaricia/Miedo [a partir de distintos indicadores técnicos], se mantiene en zona de extremo miedo, aunque se ha moderado desde principios de abril”.
Además del oro, otros activos considerados más seguros por los inversores -un papel que antes ocupaba el dólar pero que ha perdido- se mantienen al alza, como es el caso del yen japonés y el franco suizo. El dólar está cerca del mínimo en una década frente a la moneda suiza y en su nivel más bajo en siete meses contra la japonesa “La posición del dólar como el activo refugio por excelencia ya no puede darse por sentada; está siendo activamente cuestionada”, señalan desde la firma de Bolsa Pepperstone.
“Cuanto más se prolongue la especulación sobre la independencia de la política monetaria estadounidense, mayor será el riesgo de caída del dólar”, señala Joseph Capurso, director de economía internacional y sostenible del Commonwealth Bank of Australia. “Podría ser necesaria otra ola de ventas en el mercado de bonos del gobierno estadounidense o en el mercado de valores estadounidense para animar al presidente Trump a abstenerse de tales comentarios”, pronostica.
Se respira también algo más de calma en la deuda de EE UU. Los precios de los títulos a 10 años suben levemente después de las caídas de ayer y la rentabilidad -es decir, el retorno que obtiene el inversor si se queda el bono hasta el vencimiento y que se mueve a la inversa del precio- baja al 4,39%. Por otro lado, aumenta el rendimiento de los plazos más cortos, y el bono a 2 años roza el 3,8%.
Los operadores estarán atentos esta semana también a las cuentas de resultados de las empresas, tanto de Estados Unidos como de Europa. En Wall Street, el 27% de las empresas del S&P 500 publicará sus cifras del primer trimestre. Tesla hará públicas sus cuentas al cierre del mercado de hoy. Alphabet, propietaria de Google, publicará sus resultados el jueves. En España, el jueves se conocerá el informe trimestral de Bankinter.
En Asia, los índices registraron también descensos moderados o leves subidas. El Nikkei de Tokio baja un 0,14% al cierre y el Hang Seng de Hong Kong, que ayer no operó, sube un 0,2%. El índice compuesto de Shanghai gana un 0,25%. En un nuevo episodio, las tensiones comerciales, China advirtió a los países que negocian con Estados Unidos que el acuerdo que alcance no perjudique a Pekín, intensificando su discurso de enfrentamiento en la guerra comercial entre las dos mayores economías del mundo.
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